天风证券股份有限公司潘暕，孙潇雅，张童童近期对欣旺达进行谈论并发布了谈论论说《耗尽电板周期进取，动储新客户放量中》，本论说对欣旺达给出买入评级，合计其决策价位为27.04元，现时股价为21.96元，预期高潮幅度为23.13%。
欣旺达(300207)
基本情况：主营耗尽、动储电板，2024H1功绩弘扬亮眼
公司深耕锂电板行业近30年，主营耗尽、动储电板。公司创立于1997年，于2011年在深交所上市，业务涵盖3C耗尽类电板、能源电板、储能系统、智能硬件、篡改与生态五大板块。公司实控东谈主为王明旺和王威，预计捏股26.54%。
2024H1利润增长彰着，主要系耗尽类电板利润改善所致。公司2024H1竣事收入239亿元，YOY+8%，竣事归母净利润8.2亿元，YOY+88%。此外hongkongdoll，24H1公司汇兑收益较23H1彰着减少(23/24H1汇兑收益在2.1/0.46亿元)，故本色筹画功绩弘扬更好。咱们合计公司2024H1功绩弘扬亮眼主要系耗尽电板利润率改善所致，24H1耗尽类电板竣事收入132亿元，色域色吧占比总收入55%，毛利率18.07%，YOY+4.1pct。
看点：耗尽电板上行周期，动储电板新客户放量中
2024年来耗尽电子复苏彰着，往后看在AI趋势下有望赓续增长。2024年上半年，全球智高手机/个东谈主电脑销量分离同比增长6.5%/5%，往后看在AI的发展下，AI手机和AIPC的发展对锂电板建议更高的条款，从而擢升耗尽电板的需求。
公司耗尽电芯自供率擢升中，从而擢升耗尽电板利润率。公司早年主营锂离子电板模组，卑劣包括手机数码、条记本电脑、新能源汽车。2014年，公司收购东莞锂威费力耗尽电芯赛谈，以竣事一体化布局。2024年上半年度，耗尽类业务电芯自供率约为35%。跟着公司电芯自供率的擢升，公司耗尽类电板毛利率也逐渐擢升，公司耗尽类电板业务2024年上半年毛利率为18.07%，同比增多4.14pct。
动储电板：客户涵盖海表里，毛利率稳步擢升中。公司当今捏有欣旺达能源40.21%的股权，能源客户涵盖国表里，国内客户包括祥瑞、东风、理念念、零跑、上通五菱等，海外客户包括雷诺、日产等。除此以外，公司也获取了沃尔沃、德国寰宇等客户定点。连年来，公司动储电板毛利率处于进取趋势中，跟着新客户的放量，咱们合计动储业务有望从损失走向盈利。
投资建议
咱们预测公司24-26年分离竣事收入528、586、648亿元，YOY+10%、11%、10%，竣事归母净利润19、23、28亿元，YOY+80%、19%、21%。
确认公司主商业务情况，咱们及第了宁德期间、亿纬锂能、珠海冠宇看成可比公司，确认wind一致预期，可比公司24年平均估值水平在26X，因此给以公司24年26XPE，决策价27.04元，初次隐敝，给以“买入”评级。
风险教唆：耗尽电子需求不足预期、原材料价钱波动超预期、汇率波动风险、能源储能电板需求不足预期、股价波动较大风险、产物和手艺更新迭代风险
丝袜玉足证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据盘算，中银证券李扬谈论员团队对该股谈论较为深化，近三年预测准确度均值为78.23%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.62亿，确认现价换算的预测PE为31.37。
最新盈利预测明细如下：
